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　　（来源：香港交易所 香港交易所脈搏/HKEx Pulse）

　　重点:

　　• 全球宏观趋势正推动新一轮矿业投资周期，越来越多矿业公司借助香港资本市场为公司的扩张及增长进行融资。

　　• 2025年，香港成为全球矿业公司首选的首次公开招股融资地，IPO总融资额达54亿美元，股权资本市场总发行额达95亿美元。

　　• 印尼金矿企业 Merdeka近期在香港完成3.15亿美元IPO。2026年上半年香港股权资本市场矿业板块总募资总额达72亿美元，进一步巩固了香港作为全球领先矿业融资中心的地位。

　　• 发行人积极透过香港市场发行可换股债券及进行配售，为其不同的发展阶段提供资金支持。

　　人工智能、能源转型及再工业化等全球发展趋势正重塑全球经济格局，有望推动铜、铝、锂、钴、镍及稀土等金属和矿产的长期需求。

　　以人工智能为例，谈及人工智能的发展，人们往往聚焦于模型及算力，但支撑这些技术突破的背后，其实离不开庞大的实体基础设施。无论是数据中心、半导体制造设施，还是配套能源及电力系统的建设，都需要大量金属及矿产资源支持。

　　仅就电力需求而言，国际能源署（IEA）预计，随着人工智能基础设施不断加大建设，与其相关的电力需求将由2024年的460太瓦时（TWh）增至2030年的1,000太瓦时以上。电力需求的增长，也将进一步带动铜、铝及其他关键工业金属的需求。

　　与此同时，全球能源转型正在加速推进。为满足未来需求，IEA预测，到2040年，锂供应量需增加五倍，镍供应量将需增加一倍，钴供应量则需增加50%至60%，要实现这些目标，全球矿业领域所需要的额外投资或高达5,000亿美元。

　　除了人工智能及能源转型外，再工业化及供应链重组同样正在改变全球市场资源需求格局。

　　各国政府及企业都在持续加大对本土制造能力、关键矿产供应链及资源安全的投入，带动市场对用于工业基础设施、先进制造业及下游加工的金属需求增长。

　　对全球矿业企业而言，这意味着新一轮长期投资周期正在形成。

　　勘探、生产、精炼、加工及海外扩张等各环节都需要投资资金。对企业来説，国际化融资渠道、灵活的融资架构以及长期机构投资者的支持非常重要。

　　香港矿业融资市场持续增长

　　面对不断增长的融资需求，香港正迅速发展成为全球领先的矿业融资中心之一。

　　根据Dealogic的数据，香港是2025年全球矿业首次公开招股（IPO）融资规模最大的市场——IPO融资额达54亿美元，而股权资本市场总融资额达到95亿美元，创十年来新高。

　　这股升势延续至2026年。2026年第一季，矿业公司在香港股权资本市场的发行额达36亿美元；随着印尼金矿企业Merdeka Gold Resources在2026年6月26日完成3.15亿美元公开发售，截至2026年第二季末，矿业企业在香港股权资本市场的累计融资额进一步增至72亿美元，共涉及24宗交易。

　　从资源需求到资本形成

　　香港不仅为矿业企业提供上市平台，多元化的投资者群体，也能提供灵活的融资架构满足企业不同发展阶段的融资需求。

　　近年来，多家资源企业透过香港市场发行可换股债券及进行股份配售，包括五矿资源、紫金矿业、洛阳钼业、天齐锂业、中国宏桥及山东黄金等。

　　根据Dealogic的资料，此类募资活动带动了香港可换股债券／可交换债券市场的整体募资规模强势增长，2026年上半年已录得181亿美元的募资额，接近2025年全年约200亿美元的水平。

　　国际发行人，多元化资产基础

　　近年来，越来越多拥有全球资产布局的矿业及金属行业发行人选择香港作为融资平台，推动香港交易所成为国际资源项目对接亚洲资金池的桥梁。

　　其中，印尼金矿企业Merdeka Gold Resources完成了香港近二十年来首宗由印尼公司双重上市，并吸引多家国际贸易商及资产管理机构担任基石投资者。

　　中国内地拥有国际资产的发行人也正利用香港市场发挥其全球价值。

　　例如，紫金黄金国际于2025年完成37亿美元分拆上市，展示中国资源企业如何将其海外业务独立分拆，以吸引国际投资者参与。

　　哈萨克钨生产商佳鑫国际资源于2025年8月完成来港上市，而南山铝业国际则于2025年3月将其印尼铝业资产在香港上市。

　　越来越多企业重回香港市场募资以支持其拓展海外业务，反映香港市场在支持企业成长方面发挥的重要作用。香港毗邻中国内地这个全球最大的工业、重要矿业消费市场，同时亦汇聚了丰富的国际资本，因此能有效让这些矿业发展项目连接至用家市场及广泛的投资者基础。过去几年，香港交易所亦持续加强与资源丰富地区市场的合作，进一步拓展国际矿业企业来港融资的渠道。

　　例如，香港交易所最近先后与哈萨克阿斯塔纳国际交易所及阿斯塔纳国际金融中心签署合作备忘录，探索双重上市以及在气候转型、减碳工作及绿色金融方面的合作机遇。

　　此外，2023年11月香港交易所将印尼证券交易所纳入其认可证券交易所名单，促成了Merdeka Gold Resources发行预托证券在香港上市，并为更多印尼矿业发行人打开了市场大门；而香港交易所与马来西亚交易所的持续合作，亦有望吸引更多东南亚发行人来港上市。

　　展望将来

　　从近期与全球资源企业的交流情况来看，国际市场对香港融资平台的兴趣持续升温。

　　来自中亚、东南亚、北美及南美等地区的不少企业，都希望藉助香港连接国际资本，接触更广泛的投资者群体，并灵活运用不同融资工具支持业务发展。

　　这些企业所生产的资源，正是支撑人工智能基础设施建设、能源转型以及电池和电力系统发展所需的关键原材料。

　　随着全球对战略资源需求持续增长，香港正逐步发展成为资源企业筹集长期资本的重要平台。未来，香港交易所将继续发挥桥梁作用，连接企业、投资者及战略伙伴，支持全球资源产业发展，并为推动下一阶段经济增长、科技创新及能源转型提供融资支持。